暴涨的锑价——国博弈下结构供需矛盾最大的战略金属 供需错配推手

暴涨的锑价国博弈下结构供需矛盾最大的战略金属！在复杂的地缘政治背景下，锑这种小金属逐渐成为各方博弈的关键筹码。3月7日，尽管A股与港股市场整体承压震荡，但小金属板块逆势狂飙，尤其是锑金属相关概念股表现突出，华钰矿业在一周内涨幅高达47.8%。

锑价飙升是推动概念股上涨的主要动力。据Wind数据显示，国内锑锭价格从2月初的14.2万元/吨飙升至3月中旬的16.25万元/吨，单月涨幅达12.6%。欧洲报价更是冲至14950美元/吨，内外价差迅速拉大，吸引了大量投机资金涌入。

锑作为重要的工业金属，广泛应用于新能源、电池、军工等领域。中信建投分析认为，锑等小金属此轮上涨是多种因素叠加的结果，既有供需基本面的支撑，也有地缘政治和政策因素的催化。欧美市场将锑列入“关键矿产”清单，中国对锑实行出口管制，导致海内外价差显著扩大。

当前外盘缺冶炼产能但不愿意低价卖矿；内盘缺矿但不愿意低价卖冶炼制品。这形成了一个奇特的循环：中国管制锑品出口——外盘锑价上涨——“面粉比面包贵”，国内减少外矿进口——内盘缺货锑价上涨。

锑广泛应用于阻燃剂、电池合金、半导体、光学材料及军工等领域。特别是在新能源汽车、电子产品等行业中，锑基阻燃剂的应用不可或缺，需求持续攀升。人工智能带来的算力增长也推动了高性能芯片及半导体行业对锑化合物的需求。

与此同时，全球锑矿产量自2011年起呈下降趋势，预计2024年将降至10万吨/年。中国是锑产业大国，但由于前期过度开采、矿石品位下降以及环保因素，国内锑矿产量增长面临挑战。中信建投报告显示，2024年中国锑矿进口约为4.4万吨（金属吨），而锑品出口仅2.9万吨。华钰矿业表示，公司主要锑产品来源于国内外矿山，截至2024年6月末，公司国内外锑储量分别为19万吨和26万吨，预计全年归母净利润同比增长272.19%~353.39%。湖南黄金也表示，公司拥有精锑冶炼产能，但满产困难，且部分锑矿依赖外购，毛利率受限。