中国LPR连续4个月保持不变 机构：LPR调降可能迟到

中国LPR连续4个月保持不变 机构：LPR调降可能迟到！中国人民银行行长潘功胜2月16日表示，2024年中国经济持续回升向好，实现了全年5%的经济增长目标。去年9月下旬以来，中国政府推出了一系列增量政策，有效提振了社会信心，经济明显回升。未来，政府将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化宏观经济政策的逆周期调节，推动经济增长模式转型，巩固和增强经济回升向好势头。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，2月LPR报价保持不变符合市场预期。年初以来，作为LPR报价基础的央行7天期逆回购利率保持稳定，预示着2月LPR报价会保持不变。此外，近期DR007和银行同业存单到期收益率上行明显，银行边际资金成本上升，导致本月报价行下调LPR报价加点的动力不足，尤其是在商业银行净息差降至历史最低水平的情况下。

展望未来，王青表示，在物价水平偏低、外部经贸环境变数加大以及房地产市场止跌回稳势头还需进一步巩固的背景下，今年央行会继续实施有力度的降息，引导LPR报价跟进下调。不排除通过较大幅度引导5年期以上LPR报价单独下行等方式，继续对居民房贷实施较大力度定向降息的可能性，这是促进房地产市场止跌回稳的关键措施之一。

国盛证券宏观团队此前表示，LPR调降可能会推迟，但不会缺席。预计2025年有望降息2至3次，幅度至少40BP。考虑到银行净息差压力较大，存款利率也可能同步调降。关于汇率对降息的约束，倾向于认为央行更可能通过逆周期因子、发行离岸央票等工具进行对冲，这对降息并非实质性约束。